La reforma de los bancos centrales latinoamericanos. Avances y desafíos

Agustín Carstens, Luis I. Jácome H.

Resumen


Este artículo analiza la reforma institucional de la política monetaria en la América Latina desde principios del decenio de los noventa. Afirma que el fortalecimiento de la independencia legal de los bancos centrales, junto con las políticas macroeconómicas, ayudó a disminuir la inflación desde tasas anuales de tres dígitos durante los años noventa hasta de un solo dígito en 2004. El ensayo presenta también los principales desafíos de la política monetaria en la actualidad, a saber: el logro de la estabilidad de precios, el restablecimiento de la confianza del mercado en las monedas nacionales y la congruencia de la política a pesar de los efectos de la volatilidad de los flujos de capital. Por último, se identifican las recurrentes crisis bancarias y la ausencia de disciplina fiscal como los riesgos principales para el éxito de la política monetaria de la América Latina.

Palabras clave


independencia del banco central; inflación; política monetaria; América Latina

Texto completo:

PDF XML

Referencias


Andersen, P., y W. Wascher (1999), “Sacrifice Ratios and the Conduct of Monetary Policy in Conditions of Low Inflation,” Ensayos de Trabajo BIS, núm. 82 (Banco de Basilea de Pagos Internacionales).

Barro, R., y D. Gordon (1983), “A Positive Theory of Monetary Policy in a Natural Rate Model”, Journal of Political Economy, vol. 91, pp.589-610.

Brumm, H. (2000), “Inflation and Central Bank Independence: Conventional Wisdom Redux”, Journal of Money, Credit, and Banking, vol. 32, noviembre, pp. 807-819.

Bubula, A., e I. Ötker-Robe (2002), “The Evolution of Exchange Rate Regimes since 1990: Evidence from De Facto Policies”, Ensayo de Trabajo FMI 02/155, Washington, Fondo Monetario Internacional.

Calvo, G., y C. Reinhart (2002), “Fear of Floating, Quarterly Journal of Economics, vol. 117, núm. 2, mayo, pp. 379-408.

Carare, A., A. Schaechter, M. Stone y M. Zelmer (2002), “Establishing Initial Conditions in Support of Inflation Targeting”, Ensayo de Trabajo FMI, Washington, Fondo Monetario Internacional.

Carstens, A., D. Hardy y C. Pazarbaşioğlu (2004), “Banking Crises in Latin America y the Political Economy of Financial Sector Policy”, documento presentado en el seminario Gobiernos y bancos: Responsabilidades y límites, Banco Interamericano de Desarrollo, Reuniones Anuales, marzo, Lima, Perú.

Chortareas, G., D. Stasavage y G. Sterne (2002), “Monetary Policy Transparency, Inflation, and the Sacrifice Ratio”, International Journal of Finance and Economics, vol. 7, pp. 141-155.

Cukierman, A. (1992), Central Bank Strategy, Credibility, and Independence: Theory and Evidence, Cambridge, Massachusets, The MIT Press.

--, P. Miller y B. Neyapti, 2002, “Central Bank Reform, Liberalization, and Inflation in Transition Economies – An International Perspective”, Journal of Monetary Economics, vol. 49, pp. 237-264.

De Haan, J., y W. Kooi (2000), “Does Central Bank Independence Really Matter? New Evidence for Developing Countries Using a New Indicator”, Journal of Banking and Finance, vol. 24, pp. 643-664.

De Nicoló. G., P. Honohan y A. Ize (2005), “Dollarization of Bank Deposits: Causes and Consequences”, Journal of Banking and Finance, vol. 29, pp. 1697-1727.

Edwards, S., 1995, Crisis and Reform in Latin America: From Despair to Hope, Oxford y Nueva Cork, Oxford University Press.

Eijffinger, S., y E. Schaling (1993), “Central Bank Independence in Twelve Industrial Countries”, Banca Nazionale de Lavoro Quarterly Review, núm. 184, marzo, pp. 49-89.

--, E. Schaling y M. Hoeberichts (1998), “Central Bank Independence: A Sensitivity Analysis”, European Journal of Political Economy, vol. 14, pp. 73-88.

Fischer, A. M. (1996), “Central Bank Independence and Sacrifice Ratios”, Open Economies Review, vol. 7, pp. 5-18.

Fischer, S. (1995), “Modern Central Banking”, F. Capie et al (comps.), The Future of Central Banking, Cambridge, Cambridge University Press.

-- (2001), “Exchange Rate Regimes: Is the Bipolar View Correct?”, Journal of Economic Perspectives, vol. 15, núm. 2, primavera.

Fuhrer, J. (1997), “Central Bank Independence and Inflation Targeting: Monetary Policy Paradigms for the Next Millennium?”, New England Economic Review, enero-febrero, pp. 19-36.

Gartner, M. (1997), “Central Bank Independence and the Sacrifice Ratio: The Dark Side of the Force”, Schweizerische Zeitschrift fur Wolkswirtschaft und Statistik, núm. 133, septiembre, pp. 513-538.

Grilli, V., D. Masciandaro, y G. Tabellini (1991), “Political and Monetary Institutions and Public Financial Policies in the Industrial Countries”, Economic Policy: A European Forum, vol. 6, octubre, pp. 342-391.

Jácome, L. (2003), “Independencia legal de la banca central en la América Latina e inflación”, EL TRIMESTRE ECONÓMICO, vol. LXX (4), octubre-diciembre pp. 673-719.

-- (2005), “Central Banks Involvement in Banking Crises and Resolution in Latin America: Not a Free Lunch”, Ensayo de Trabajo FMI, Washington, Fondo Monetario Internacional.

--, y F. Vázquez (2005), “Any Link Between Legal Central Bank Independence and Inflation? Evidence from Latin America and the Caribbean”, Ensayo de Trabajo FMI, Washington, Fondo Monetario Internacional.

Khan, M., y A. Senhadji (2001), “Threshold Effects en the Relationship between Inflation and Growth”, IMF Staff Papers, vol. 48, núm. 1, pp. 1-21.

Kydland, F., y E. Prescott (1977), “Rules Rather than Discretion: The Inconsistency of the Optimal Plans”, Journal of Political Economy, 85, pp. 473-491.

Lora, E. (2001), “Structural Reforms in Latin America: What Has Been Reformed and How to Measure It”, Research Department Working Paper 466, Washington, Banco Interamericano de Desarrollo.

Loungani, P., y N. Sheets (1997), “Central Bank Independence, Inflation, and Growth in Transition Economies”, Journal of Money, Credit, and Banking, vol. 29, núm. 3, agosto, pp. 381-399.

Rogoff, K. (1985), “The Optimal Degree of Commitment to an Intermediate Monetary Target”, Quarterly Journal of Economics, noviembre, pp. 1169-1190.

Sarel, M. (1996), “Nonlinear Effects of Inflation on Economic Growth”, Staff Papers, International Monetary Fund, vol. 43, marzo, pp. 199-215.

Siklos, P. (2002), The Changing Face of Central Banking: Evolutionary Trends Since World War II, Cambridge, Cambridge University Press.

Truman, E. (2003), Inflation Targeting in the World Economy, Washington, Instituto de Economía Internacional.




DOI: http://dx.doi.org/10.20430/ete.v72i288.560

Enlaces refback

  • No hay ningún enlace refback.


Revista El Trimestre Económico, volumen LXXXVI (3), número 343, julio-septiembre de 2019. Es una publicación trimestral que aparece en enero, abril, julio y octubre, editada por el Fondo de Cultura Económica, con domicilio en  Carretera Picacho Ajusco número 227, Col. Bosques del Pedregal, Delegación Tlalpan, C.P.  14738, Ciudad de México, teléfono (55) 5227 4672, ext. 1850, http://www.eltrimestreeconomico.com.mx/. Reserva de derechos al uso exclusivo  Número 04-2016-052612421000-203, ISSN 2448-718X. Ambos otorgados por el Instituto del Derecho de Autor. Consejo Directivo de El Trimestre Económico: Julio Boltvinik, Orlando Delgado Selley, Saúl Escobar Toledo y José Valenzuela Feijóo. Responsable de la última actualización de este número: Nuria Pliego Vinageras, Secretaria Técnica, Fecha de la última actualización:  5 de julio de 2019. La responsabilidad por lo expresado en los artículos, notas y reseñas es  estrictamente de sus autores; en consecuencia El Trimestre Económico, el Fondo de Cultura Económica y las instituciones a las que estén asociados los autores son ajenos a ella. Todos los derechos reservados. Se autoriza la reproducción total o parcial de los artículos  aquí presentados, siempre y cuando no se mutile y se incluya en todos los casos, junto con la ficha completa, el nombre del autor al que se cite y la  dirección electrónica de la revista; de otra forma, requerirá la autorización por escrito de El Trimestre Económico.